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宁波富达:城投背景下的业绩高增长

发布时间:2011-04-20    研究机构:天相投资

2011年1-3月,公司实现营业收入8.32亿元,同比增长93.15%;营业利润2.61亿元,同比增长468.54%;归属于上市公司股东的净利润1.74亿元,同比增长689.27%;基本每股收益0.12元。

公司基本面概述。公司是一家具备地方国资背景的上市公司。在2009年4月公司完成向宁波城投发行股份购买资产后,主业转向房地产业。作为宁波城投旗下唯一的房企上市平台,公司在拓展地产资源方面有巨大优势:有更多机会参与政府新城开发规划,能够在新城建设初期以较低价格拿地,随后期配套设施的完善获得升值收益。目前公司在建的多个项目都属上述方式拿地,平均毛利率达到55%。

各业务板块均大幅增长。报告期内,房地产、商业地产和水泥分别实现营业收入3.27亿元、1.92亿元和3.12亿元,分别比上年同期增加944.89%、40.17%和56.43%。

住宅业务稳定发展,土地储备丰富。目前公司主力销售项目青林湾二期、林海赛格特花园和维拉小镇项目均销售良好。公司总土地储备约230万平米,可供公司4至5年开发。预计2011年房地产新开工面积60万平米,可售量达到77万平米,相比10年完成的25万平米销量有较大增长,未来业绩可期。

商业地产提供业绩稳定器。目前公司拥有商业地产项目7个,其中和义路项目和月湖盛园项目为托管项目,总建筑面积约100万平米,其中位于宁波核心CBD区域的有5个项目,总建筑面积达87万平米。商业地产的发展将为公司带来稳定的租金收益。以2010年为例,仅天一广场、和义路项目和月湖盛园三个项目为公司带来收入6.16亿元,净利润达1.43亿元,占归属母公司股东的净利润总额的42%。

水泥生产稳健发展。2011年公司拟实现水泥生产390万吨,目前水泥价格在400元/吨,考虑到水泥限产以及国家1000万套保障性住房建设需求,预计全年可实现税前利润3.9亿元。

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