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宁波富达:成长性与安全性,双轮驱动公司投资价值

发布时间:2011-12-15    研究机构:浙商证券

投资逻辑

我们推荐公司的逻辑在于公司成长性与投资安全性兼备。一方面,区域发展与土地保障铸就公司成长潜力,前者源于浙江海洋经济示范区与舟山群岛新区的开发建设,后者受益于大股东土地一级开发为公司保障近700万方土地储备。另一方面,2011年业绩保障率达175%、天一广场价值被“掩盖”近百亿以及“实际”资产负债率仅为40%等三大主力构建公司在地产宏观调控下的投资高安全边际。

业绩预测

我们预计,公司2011-2013年营业收入分别为42.20亿元、57.94亿元和91.17亿元;归属上市公司股东的净利润分别为7.02亿元、10.21亿元和14.03亿元,对应的EPS 分别为0.49元、0.71元 和0.97元,未来三年复合增长率为60.55%。

投资评级

公司估值:在当前宏观调控的背景下,我们更为注重资产的价值,进而从PB 与RNAV 出发对公司进行估值;我们认为公司合理的估值区间在于9.3-11.9元,当前股价存在低估。

投资评级:源于对公司未来成长性与现实投资安全的高度认可,我们维持公司“买入”的投资评级。

股价催化剂:新兴产业引入明朗、销商品房售超预期以及未来可能的参与土地一级开发。

申请时请注明股票名称