移动版

宁波富达1季报点评报告:立足宁波,坐享成长

发布时间:2012-04-24    研究机构:浙商证券

投资要点:

1季度EPS 为0.076元,略低于预期

4月23日晚,公司公布2012年1季报,实现营业收入8.78亿元,同比小幅增长5.47%;实现归属上市公司股东的净利润为1.10亿元元,同比下降了36.63%,实现每股收益0.076元,略低于我们的预期(0.09元)。同期归属上市公司股东的净利润增速出现明显同比下滑的主要原因在于:报告期销售毛利率同比下降了11.4个百分点至32.11%(高毛利率的房地产结算收入占比较小以及水泥业务毛利率有所下降);报告期公司财务费用增长明显,同比增加了83.75%,绝对额为1021万元,是同期公司净利润的8.9%。

公司期间费用率不到9%,维持低位

报告期内,公司期间费用率仅为8.93%,不到9%,处于行业优秀水平。其中销售费用率为2.40%,与去年同期持平;管理费用率为3.98%,较去年同期下降了1.26个百分点,体现公司管理能力有所提升;财务费用率为2.55%,较去年同期提升了1.08个百分点,是公司借款增加所致。

舟山群岛新区规划将上报,利好公司

近期《浙江舟山群岛新区发展规划(征求意见稿)》已经通过浙江省政府的论证修改,即将上报国务院。我们认为,宁波是舟山群岛新区的腹地,舟山群岛新区的建设发展将有效带动宁波经济的发展,进而加快宁波区域人口集聚、提升居民购买力,最终利好宁波区域房地产的发展,作为宁波房地产区域龙头的宁波富达(600724)将受益其中。

维持公司“买入”的投资评级

我们预计公司2012-2014年的EPS 分别为0.64元、0.82元和1.09元,对应的动态PE 分别为11.8倍、9.2倍和6.9倍。我们维持公司“买入”投资评级,基于如下考量:(1)2012年公司业绩基本锁定,净利润同比增速有望超4成;(2)大股东隐性土地储备与宁波区域经济发展的良好前景将助推公司的成长性;(3)舟山群岛新区建设的兴起,将有效拉动宁波经济的发展,使公司受益其中。

申请时请注明股票名称