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宁波富达:前三季净利润同比增加52.52%

发布时间:2008-11-03    研究机构:天相投资

1-9月,公司实现营业收入8.73亿元,同比减少12.08%;实现营业利润3531.95万元,同比增加1.96%;实现净利润5768.43万元,同比增加52.52%;基本每股收益0.069元。

前三季公司营业收入与营业利润基本与去年持平,净利润较大幅度增加主要是因为水泥增值税退税使得公司营业外收入同比增加了65.2%,此外,本期税率降低使得上交的所得税也有所减少。

毛利水平有所提高,期间费用率略增。受益于水泥业务利润率的提高,公司前三季毛利水平较去年同期提高了2.17个百分点,达到18.79%;而公司前三季的期间费用率因为管理费用和销售费用的增加而略增了2.13个百分点,达到14.32%,期间费用率总体水平仍比较合理。

两大在建项目有望增厚未来收益。公司目前正在积极建设“富达家电产业基地”,该项目建成后预计能年产家电产品500万台,实现年销售5亿元,这将大幅提高公司家电板块的市场和品牌竞争能力。此外,公司同意瀛洲公司的技改项目,拟投资3.24亿元,新建一条2100t/d 熟料新型干法水泥生产线。预计项目投资回报率为21%,投资回收期为5.81年,项目投产后,可实现年利润6,400万元。这两大项目建成投产后,有望提升公司整体竞争力,实现产能升级,增厚收益。

大股东实力雄厚有利于公司未来的发展。公司控股股东宁波城建投资控股有限公司是国有独资有限责任公司,07年宁波城投实现主营业务收入37.2亿元,净利润1.18亿元。由于在宁波市城市建设方面具有特殊地位,宁波城投在房地产开发方面具有较大优势,控股股东的这些优势将通过多种途径传导给上市公司,从而促进上市公司的发展 期待重组实现业绩提升。公司拟采用与宁波城投资产置换与非公开发行股票相结合的方式,购买宁波城投拥有的商业地产和住宅开发业务的资产,同时置出公司拥有的自来水和垃圾处理业务的资产。公司目前已审议通过了《关于公司符合非公开发行股票条件的议案》。如果重组成功,公司主营业务中房地产开发所占比重将大大提升,鉴于房地产行业毛利水平较高,公司的盈利能力也有望大幅提升。

盈利预测及评级。我们预测公司08、09年的每股收益分别是0.08元和0.10元,给予“中性”评级。

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