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宁波富达中报点评报告:下半年将迎来住宅地产业绩释放

发布时间:2010-08-17    研究机构:浙商证券

水泥业务和商业地产业绩贡献明显。1-6 月公司实现营业收入9.39 亿元,同比增长43.14%,其中水泥业务和商业地产实现收入分别为4.68 亿元和2.82 亿元,占营业收入比重分别为49.84%和30.03%;同期实现归属母公司所有者的净利润为0.73亿元,同比下降36.35%,主要源于公司住宅地产(青林湾2、3 期待结算收入13.38亿元)业绩释放要到2010 年年底;报告期内公司实现基本每股收益(EPS)0.05元。

合理拿地夯实地产业务发展基础。报告期内,公司新增土地储备项目4 个,占地面积23.21 万平方米,可建建筑面积55.24 万平方米,平均楼面价为7779 元/平方米。

截止2010 年6 月底,公司总土地储备(权益可建建筑面积)近200 万平方米,可供公司5 年左右开发,如此进一步夯实公司可持续发展基础。

托管项目期待资产注入。为了减少同业竞争,公司先后于2009 年4 月和2010 年3月正式托管了和义路滨江休闲项目商业地产部分和月湖·盛园项目商业地产部分。我们认为上述两处商业地产位于宁波市老城区的核心地段,极具商业价值;一旦注入上市公司,有利于上市公司商业地产业务的“做大做强”,也符合控股股东宁波城投“国有资产证券化、国有股权虚拟化”的理念。

投资评级:“买入”。我们预计公司2010-2012 年归属母公司所有者的净利润为5.84亿元、9.34 亿元和13.3 亿元,2010-2012 年复合增长率为50.91%,对应的基本每股收益(EPS)分别为0.40 元、0.65 元和0.92 元。鉴于公司良好的发展前景和城投背景,我们维持公司“买入”投资评级。

申请时请注明股票名称